O indicador norte-americano de inflação mostrou uma aceleração de 0,4% dos preços em março, acima das expectativas de mercado, de 0,3%. Esse dado alimentou ainda mais as dúvidas sobre o esperado início dos cortes de juros nos EUA.
Atualmente, os EUA mantêm as taxas de juros entre 5,25% e 5,5% ao ano, nível mais alto em mais de duas décadas. Vale lembrar que essa taxa serve de referência para a renda fixa americana, ou seja, os rendimentos dos ativos conservadores da maior economia do mundo estão no ápice em pelo menos 20 anos.
Essa situação tem impactado negativamente a renda variável em mercados emergentes, pois investidores estrangeiros tendem a retirar investimentos de ativos de maior risco, preferindo realocar capital em títulos do Tesouro dos EUA. Para mudar esse cenário, seria crucial o início dos cortes de juros nos EUA, mas para isso a inflação americana precisa dar sinais de desaceleração. O que ainda não aconteceu.
Após a divulgação da inflação acima do esperado, analistas de mercado tiveram que revisar suas projeções, adiando a expectativa para o primeiro corte de juros nos EUA de maio para setembro, ou até mesmo para o próximo ano.
Além disso, o mês foi marcado por tensões geopolíticas entre Irã e Israel, que influenciaram os mercados globais ao elevar os preços de commodities, incluindo o petróleo, e intensificar a procura por ativos considerados seguros, como o dólar.
No cenário interno, as questões fiscais também pesaram sobre o câmbio e fizeram as expectativas dos juros futuros subirem. O ministro da Fazenda, Fernando Haddad, confirmou as mudanças nas metas fiscais estabelecidas no arcabouço fiscal no ano passado. Antes, o objetivo era zerar o déficit este ano e buscar um superávit de 0,5% em 2025. Agora, o governo trabalha com um possível déficit de 0,25% para 2024 e zerar o déficit no próximo ano.
Renda Fixa
A preocupação com o descontrole das contas públicas e percepção de aumento de risco devido ao cenário inflacionário norte-americano, influenciou os preços dos ativos. Por exemplo, o rendimento do Tesouro IPCA+ ultrapassou 6% ao ano, um nível geralmente associado a períodos de crise econômica.
Nesse contexto, o CDI destacou-se na renda fixa com desempenhos de: CDI (+0,85%), IMAB (-1,46%) e IRFM (-0,44%).
Multimercado
O índice IHFA apresentou um desempenho negativo, registrando uma rentabilidade de (-0,97%) até 29/04. No acumulado do ano, contudo, observou-se um aumento de +0,08%, enquanto nos últimos 12 meses apresentou uma alta de +7,23%.
Para fins de alocação, a posição busca capturar a gestão ativa, sobretudo em cesta de moedas e curvas de juros estrangeiras que usualmente não temos exposição direta. Continua sendo importante geradora de resultado por uma questão de diversificação.
Renda Variável
O Ibovespa encerrou o mês em queda, com uma desvalorização de 1,70%, fechando em 125.924,19 pontos. Entre os dias 1 e 9 de abril, o índice até mostrou uma recuperação, subindo 1,39% para 129,8 mil pontos, o maior nível desde fevereiro. Contudo, a publicação dos dados de inflação dos EUA e a revisão da meta fiscal deterioraram o ânimo dos investidores, provocando uma queda acentuada. Apenas entre 1 e 26 de abril, os investidores estrangeiros retiraram R$ 10,6 bilhões da B3, resultando em um fluxo negativo de R$ 32,5 bilhões no acumulado do ano. O S&P 500 também fechou em baixa, com uma queda de 2,40%.