Cenário Externo
O mês de agosto foi marcado por uma combinação de dados econômicos e movimentos políticos que trouxeram tanto entusiasmo quanto incerteza aos mercados internacionais. Nos Estados Unidos, a expectativa de que o Federal Reserve, o banco central americano, inicie um novo ciclo de cortes de juros ganhou força. Esse otimismo se espalhou entre investidores depois da divulgação de números mais fracos no mercado de trabalho, mostrando que a criação de vagas tem diminuído de forma significativa. As revisões de dados anteriores também reforçaram a percepção de que a economia americana não avança com o mesmo vigor de meses atrás.
Essa desaceleração colocou em evidência o delicado equilíbrio que o Fed precisa administrar. Por um lado, a queda no ritmo de contratações aumenta o argumento para reduzir os juros, com o objetivo de estimular a economia. Por outro, os preços ainda sofrem pressão devido às tarifas comerciais adotadas pelo governo americano, que encareceram alguns bens e mantêm a inflação mais resistente do que o desejado. Assim, o debate sobre o momento e a intensidade de eventuais cortes na taxa básica continua vivo.
Além do aspecto econômico, a política ganhou espaço no radar. A crescente influência do presidente Donald Trump sobre o Federal Reserve alimenta discussões sobre a independência da instituição. Indicações para cargos importantes e pressões sobre membros que divergem do governo contribuíram para um aumento do risco nas expectativas de juros nos Estados Unidos. Enquanto os juros de curto prazo refletem a expectativa de cortes, as taxas mais longas seguem elevadas, sinalizando cautela dos investidores em relação ao futuro da política fiscal e ao comportamento da inflação.
Em resumo, agosto trouxe um ambiente de expectativas renovadas, mas também de contradições: o alívio de uma economia que desacelera e pode justificar juros mais baixos convive com a pressão de preços e a incerteza política que exigem cautela redobrada.
Cenário Local
No Brasil, agosto também foi um mês de recuperação dos mercados após as correções vistas em julho. O movimento foi favorecido, em parte, pelo ambiente externo mais construtivo, mas também pela percepção de que o Banco Central poderá iniciar seu ciclo de cortes de juros em algum momento do próximo ano. Apesar disso, a economia doméstica mostra sinais claros de fraqueza.
Os indicadores de atividade divulgados recentemente apontam para um crescimento tímido no segundo semestre, refletindo os efeitos prolongados da política monetária restritiva. O crédito segue mais caro e seletivo, a inadimplência avança em ritmo moderado e o mercado de trabalho, que vinha mostrando resiliência, começa a dar sinais de enfraquecimento. Nesse contexto, a confiança de empresários e consumidores permanece contida, sugerindo uma economia que opera em marcha lenta.
Ao mesmo tempo, o tema eleitoral passou a ocupar espaço crescente na avaliação dos investidores. À medida que 2026 se aproxima, o mercado precifica não apenas os fundamentos da economia, mas também as possíveis consequências políticas do próximo pleito. O cenário é considerado desafiador: espaço fiscal limitado para estímulos, fragilidade na atividade e incertezas quanto ao uso da máquina pública em favor de interesses eleitorais.
Mesmo diante desses desafios, agosto trouxe fôlego aos ativos locais. A bolsa brasileira avançou, refletindo tanto o fluxo internacional em busca de diversificação quanto a percepção de que a inflação segue em trajetória de queda. Esse movimento, ainda que apoiado em expectativas, mostra como o mercado por vezes se antecipa aos dados mais concretos da economia real.
Outro ponto que ganhou destaque foi o risco de tensões diplomáticas, especialmente ligadas a diplomacia entre Brasil e Estados Unidos. A possibilidade de eventuais reações externas adiciona um componente de incerteza ao cenário doméstico. Ainda que o impacto imediato nos preços dos ativos tenha sido limitado, esse fator contribui para um ambiente de maior cautela.
Assim como no cenário global, o mês foi marcado por contrastes: sinais de enfraquecimento da atividade convivendo com a recuperação dos preços dos ativos, e expectativas eleitorais se sobrepondo à análise fria dos fundamentos econômicos. Esse conjunto de fatores ajuda a explicar a cautela que permeia a alocação de investimentos no país, em um ambiente em que política e economia caminham cada vez mais lado a lado.
Renda Fixa
No campo da renda fixa, a combinação de inflação mais controlada e fechamento da curva de juros sustentou ganhos dos principais índices. O CDI avançou +1,16% no mês, mantendo sua trajetória consistente. Os prefixados, representados pelo IRF-M, subiram +1,66%, enquanto os papéis atrelados à inflação (IMA-B) tiveram alta de +0,84%. O movimento refletiu tanto a melhora dos dados locais quanto a percepção de cortes de juros nos Estados Unidos.
Renda Variável
Na renda variável, o Ibovespa se destacou com alta de +6,28% em reais, recuperando as perdas de julho e renovando máxima histórica na faixa dos 142 mil pontos. O avanço foi amplo entre setores, impulsionado pelos resultados sólidos das empresas no segundo trimestre, especialmente em segmentos domésticos como construção, saúde e varejo.
No cenário internacional, o desempenho também foi positivo: o S&P 500 subiu +1,91%, renovando máximas, sustentado por resultados corporativos acima do esperado, principalmente no setor de tecnologia, que segue como o motor de crescimento do mercado americano. Empresas ligadas a inteligência artificial e semicondutores continuam atraindo fluxos relevantes, consolidando seu protagonismo. Enquanto o MSCI AC, que reúne ações globais, avançou +2,36%, com destaque para a forte recuperação da China, onde o MSCI China saltou +4,89%.
